【沪股通锦囊】如何判断破净股投资价值

2018-10-02 21:15:12  阅读 45 次 评论 0 条

  宋清辉

  今年二季度以来,A股行情始终没有像样的表现,即便存在「入摩入富」、定向降準、养老目标基金发行等不会立刻有反应的长期利好。在中美贸易摩擦带来的恐慌下,A股更多的还是低迷。

  在这种低迷、股市整体下滑的过程中,低价股的数量越来越多,因此也必不可免扎堆出现破净股。出现破净股的原因有很多,从其定义「每股股价低于每股净资产」的角度出发,破净股的产生可以区分为「在每股净资产不变的情况下股价下滑」和「在股价不变的情况下每股净资产增加」这两种情况。

  就前者情况来看,股价下滑又可以分为两种情况,一是在大环境不好的情况下,即A股整体承压的过程中,绝大部分个股都会持续下跌,优质个股也被糟糕的市场错杀,导致股价大幅下滑而破净。

  这种破净和上市公司自身没有太多的关係,更多的问题在于市场。如果A股整体企稳或是反弹开始,跌幅相对较大被错杀的破净股就有可能会先成为超跌反弹的主要力量;如果破净股跌幅相对一般,则有可能会成为价值发现、慢慢回暖、领涨A股的主要力量。

  自身问题致受压宜审慎

  二是在无关大环境的情况下,如果上市公司自身出现问题,例如出现包括但不限于战略失误、经营亏损、遭受重大灾害、负面曝光等问题时,投资者担心公司未来的发展而放弃投资该公司,导致公司股价下跌直至跌破净资产。

  在这种情况下,即便股市整体向好,由于利空的存在还是会令该上市公司股价长期承压,除非公司经营改善、负面影响消除、利润增长向好,否则将长期不具备投资价值。

   「在股价不变的情况下每股净资产增加」这种情况则会很少见,要出现也只会在上市公司财务报告披露的时候才可能出现。若是出现这样的情况,意味该上市公司的价值会被重估,有非常大的上涨空间,投资者可以关注。

  总而言之,破净是一个重要的选股指标,但是破净股是否就是板上钉钉的投资机会,还很难讲,只有业绩及其成长性才是衡量「破净股」是否值得投资的重要指标。

  作者为着名经济学家,着有《强国提速:一本书读懂中国经济热点》。

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