【投资攻略】新兴股市未来回报料可观

2018-10-04 12:16:46  阅读 31 次 评论 0 条

  全球经济成长近期稳健,但今年新兴市场资产抛售潮持续的时间比预期长,我们认为上周开始的回升走势有望持续下去(尤其是股票)。个别国家出现震荡,全球金融环境紧缩,使深受外围环境影响的新兴市场受到冲击。然而,我们认为新兴市场暴跌对全球市场的影响程度有限。 ■贝莱德

  新兴市场货币备受近期大规模抛售的冲击。新兴市场货币波动最近飙升至高于2013年「退市恐慌」时的水平,当时担任联储局主席的伯南克暗示将开始逐步缩减新推行的央行资产购买计划。然而,新兴市场及成熟市场其他资产类别的波动仍然较低。各国货币亦出现走稳迹象,为遏制里拉进一步大幅下跌,土耳其召开紧急会议决定升息,我们认为对新兴市场资产整体而言是个利多讯息。

  我们曾在2018年第四季全球投资展望提及,今年新兴市场的困境源自多个不利因素的综合影响,包括个别国家因素(土耳其以信贷推动经济成长后续乏力不振;阿根廷政策失误);贸易紧张局势恶化;多个新兴市场国家举行大选;以及全球金融政策略为紧缩。美国加息导致资本竞争加剧,投资者重新调整对较高风险资产(尤其是新兴市场资产及股票)的报酬预期,增添新兴市场压力。经常账赤字最高且外债负担最高的新兴市场经济体系货币遭受的冲击最严重。韩国及泰国等具有经常账盈余的国家并未面临货币危机风险。

  强劲基本面仍然被忽略

  我们认为今年新兴市场的抛售潮并非全球市场出现危机的预警,而主要是由一系列个别事件触发,导致市场忽略新兴市场的强劲基本面。新兴市场经济体目前表现不错,土耳其及阿根廷等陷入财困的国家出现经济衰退所产生的影响有限。我们的研究显示,成熟市场是推动全球经济扩张及新兴市场资产走势的主要因素,而中国则是推动新兴市场整体成长的关键。我们的贝莱德成长GPS指标显示中国经济活动走稳。

  新兴市场基本面因素普遍稳健,经济表现理想,十年来首次带动新兴市场企业获利持续强劲成长。虽然个别国家可能正接近危机边缘,但已反映大部分不利因素,鉴于经济成长稳健,加上联储局有望在明年开始放缓削减资产负债表规模的步伐,我们认为市场有望进一步回温。目前面临的风险包括贸易摩擦升温,基金出现大量资金外流以及联储局加息立场强硬推高全球利率及美元走势。

  整体而言,对于承担上述风险的投资者,新兴市场资产(尤其是股票)仍可带来可观报酬,因此我们仍对股票持偏高比重。儘管部分表现出色的科技股的评价仍然偏高,但我们仍然看好股价修正后的科技产业。固定收益方面,我们看好个别强势货币新兴市场债券,因可抵御货币汇率下跌的风险,且评价低于当地货币债券。

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