行业分析:可再生能源配额制第二稿利好行业发展

2018-10-07 02:25:52  阅读 144 次 评论 0 条

  工银国际研究部新能源行业副总裁 李启浩、分析员 黄承杰

  发改委发布了可再生能源配额制第二次徵求意见稿。

  有别于3月18日发布的初稿,第二稿进一步明确:i)与绿证结合的方式,或可收窄可再生能源发展基金的赤字;ii)执行和惩罚承担主体。

  我们认为文件也缓解了最近投资者对电价下调的忧虑: 现有项目的电价将维持不变,因为若可再生能源以绿证交易,电价不足部分将通过可再生能源发展基金补偿。

  现有项目电价将维持不变

  第二次徵求意见稿重点内容包括:1)第二稿中大部分省份调高了2018年和2020年可再生能源消费指标;2)绿证将用作考核可再生能源配额制下的承担主体;3)现有项目电价将维持不变,不足部分将通过可再生能源发展基金补偿。

  我们预期下游运营商现金流将会改善,因为绿证的收账期较短;4)未达配额指标的主体将被重罚;5)有别于初稿仅由能源局印发,文件由发改委和能源局共同签署,加强了执行上的效力。

  整体上,我们认为第二稿利好可再生能源行业的发展,因为i)鼓励省份增加可再生能源消费;ii)进一步明确存量可再生能源发电项目电价将维持不变,应可缓解市场对电价下调的忧虑;iii)下游运营商通过绿证更快收回补贴,毋须等待可再生能源发展基金的分配,从而改善现金流。

  但同时,我们不确定能否有效收窄可再生能源发展基金赤字,因为绿证价格不明确。

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