【投资攻略】美经济续扩张 高收益债看涨

2018-10-18 19:29:19  阅读 25 次 评论 0 条

  美国9月製造业PMI站稳55以上,按过去经验,PMI与美高收益债走势亦步亦趋。法人指出,美国经济持续扩张,劳动成本上升缓慢,企业净利逐渐拉大。儘管短期因美债殖利率上扬,市场波动加大,不过,高收益债基本面良好,以及存续期间较短的特色,受影响较低,为当前债券投资首选。 ■第一金投信

  美国9月製造业PMI虽然降至59.8,但连续第25个月高于50以上,显示景气仍处于扩张状态。根据Bloomberg统计,美製造业PMI与高收益债走势亦步亦趋,当PMI向下跌破50荣枯线,美高收益债同步挫低;而当PMI维持在55以上高档区间,美高收益债稳步上扬。

  基本面良好 违约率低

  第一金全球高收益债券基金经理人郑宇君表示,今年来美国製造业动能一枝独秀,企业营运持续扩张,劳动成本则缓慢上升,净利因此逐渐拉大,盈利增长动能强劲,为高收益债提供稳定的收益来源。

  郑宇君指出,美国联储局主席鲍威尔上周公开表示,美国经济前景相当乐观,即将进入超低失业率与通胀温和的罕见年代,引发公债殖利率急速上扬,10年期债升破3.2%,并造成全球股汇债市齐步重挫。市场信心疲弱下,预料短期波动度加大。

  不过,郑宇君分析,高收益债基本面良好,今年来违约率一直维持在2%以下,JPMorgan近期更下修违约预期,今年从2.5%下修到1.75%、明年从2%下修到1.5%,加上未来两年到期还款金额少,再融资压力低,信用风险不高。

  此外,高收益债存续期间相较其他券种短,平均落在4年左右,远低于投资等级债、新兴市场主权债的6~8年,对利率敏感度也较低,适合作为当前债券的投资首选。

  今年来表现胜其他债券

  统计今年9月联储局再度升息一码到上周五为止,全球公债与投资等级债分别下跌1.6%与1.2%,反观美高收益债仅下跌0.3%,跌幅远低于其余各券种。而若将时间拉长到今年以来,美高收益债累计上涨2.12%,表现同样优于各主要债券。

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