证券分析:阳光房产出租率高于同业

2018-10-27 17:40:34  阅读 16 次 评论 0 条

  凯基证券

  阳光房地产(0435)之主要业务为拥有及投资于可提供收入之香港写字楼及零售物业,于今年6月底,公司的物业组合包括11个写字楼及5个零售物业,可出租面积123.2万平方呎,租约数目为868个,当中写字楼佔64%。

  于2018/19年财政年首季度阳光房地产的整体物业组合出租率为97.7%,较6月底时的98.2%轻微回落,主要由于宝恒商业中心正準备展开资产增值措施而录得较高的空置率。另外,与同业比较,其出租率亦高于同业平均。

  续租租金续保增长

  于今年9月底,公司的整体物业组合租金约为每平方呎47.1元,按季增长1.3%,而写字楼及零售物业组合的续租租金增长则分别为9.6%及9.4%,继续保持增长。

  分类型看,受惠非核心地区写字楼的需求畅旺,带动公司相关业务的租用率近99.5%。

  零售物业方面,上水中心购物商场及新都城一期物均近乎悉数租出,并分别录得8.6%及11.4%的续租租金增长。

  业绩方面,于2017/18年度,公司的营业额同比升3.7%至8.17亿元,而股东应佔溢利上升94%至14.42亿元。同时,集团的投资物业公允值收益增长1.6倍至9.96亿元。另外,公司的可分派收入总额亦升3.7%至4.51亿元。

  由于上环宝恒商业中心将进行资产提升,并提供共享空间,料可带动未来租金表现。

  此外,非核心区的租金水平与中环亦有较大的差距,加上出现共享空间后,加快了市场对写字楼租盘的吸纳率。由于集团的写字楼租盘多位于旺角、湾仔及上环,料受惠程度亦大。

  另一方面,为减小电商对商场租金收入的影响,集团在将军澳的商场引入零售、饮食及教育租户,贴近同区民生,同时亦可减少与经济周期的关连性,提供更高防守力。

  估值上,公司的股息率及出租率均高于同业,同时,市账率亦低于同业平均,其预测市盈率约18.8倍,市账率为0.51倍,股息率近5.85%,不过其技术走势向下,宜先行观望。

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