【股市领航】润燃龙头地位助提升市场份额

2018-11-01 01:14:17  阅读 21 次 评论 0 条

  康证有限公司董事黄敏硕

  华润燃气(1193)由中国最大的国有企业集团之一的华润集团拥有,主要从事下游城市燃气分销业务,包括管道天然气分销及天然气加气站业务及燃气器具销售。集团的业务遍布于全国各地,主要位于经济较发达和人口密集的地区,以及天然气储量丰富的地区。

  业绩方面,截至6月底止中期盈利26.48亿元,按年增加25.3%。期内营业额较去年同期增长34.8%,至238.5亿元。销气量按年上升22.9%,达到123.75亿立方米。燃气用户数量达到3,252万户,较去年同期增长12.3%。相比同业,华润燃气较为专注于城市燃气销售业务,随首季度5个新项目投入服务,客户数目增加至3,252万户。集团的销售增长速度高于内地整体天然气用量的增幅。

  潜在庞大客户增长空间

  内地当局近年推出煤改气等一系列措施,致力鼓励天然气使用,内地的天然气供应商因此受惠,龙头企业如华润燃气因此可提升市场份额。目前管道燃气市场渗透率仍低,预期燃气接驳将成为集团的增长动力,潜在庞大的客户增长空间,一次性的燃气接驳费用收入为集团提供稳定的增长。

  板块此前受到重庆人大建议取消初装费的消息拖累,投资者忧虑其他省市或会落实措施,关注政策可能对天然气企业的管道接驳收入构成负面影响,引致板块被抛售。然而市场反应过大,预料相关政策落实前会徵求业内意见,而即使落实当局亦有相应补偿予供应商。现时华润燃气回落至30元以下水平,预期市盈率约14.6倍,估值处于近年偏低水平,股息率于同业之中较高,可考虑趁低吸纳。建议29元吸纳,中线上望34元,跌穿26元止蚀。(笔者为证监会持牌人士,无持有上述股份权益)

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