板块透视:财策积极 铁路基建回暖

2019-01-05 02:03:33  阅读 108 次 评论 0 条

  耀才证券研究部 分析员 黄泽航

  日前,中国铁路总公司召开工作会议,回顾了2018年铁路建设情况及进一步布置2019年工作目标。笔者认为,会议内容符合加快铁路基建「补短板」的预期,未来高铁和城轨齐头并进,轨交装备产业景气度有望快速提升。

  去年7月,在内地经济「内忧外患」背景下,政治局会议讨论决定实行积极财政政策,落脚基建「补短板」,推动1.35万亿「专项债」剩余额度在去年10月前加快发行,支持项目重启,随后各地高铁、城轨建设以及中铁总招标陆续启动和加码。具体来看,去年全国铁路固定资产投资全年完成8,028亿元(人民币,下同),超出年初目标(7,320亿元)的10%,累计同比增长0.27%,而去年前三季度累计同比仍下滑10.5%;此外,去年铁路投产新线4,683公里,超出年初目标(4,000公里)的17%,其中,高铁实际投产4,100公里,年初目标3,500公里。数据表明,积极的财政政策和适度宽鬆的货币政策对铁路基建投资刺激作用显着。

  今年铁路建设目标超预期

  会议中,中铁总明确表示,2019年全国铁路固定资产投资保持强度规模,确保投产新线6,800公里,其中高铁3,200公里。相比去年的目标,今年投产新线目标大幅提高七成。儘管中铁总在会上并没有提及今年铁路投资具体额度,但市场人士普遍预计将维持在8,000亿元上方,甚至升至8,500亿元。

  由于「十三五」铁路计划余下两年的铁路建设里程数目标逐步接近,未来投产新线项目难以支持整体铁路固定投资增速大幅上行,预计2019/2020年增速较为平稳。

  设备需求回升 投资将增

  至于铁路设备方面,据中铁总披露数据和市场预计,去年铁路设备新订单共2,126亿元,同比增长29.8%。其中,动车组採购808亿元,同比增长19%;机车採购203亿元,同比增长21%;货车採购219亿元,同比回落10%;地铁列车採购549亿元,同比增长18%。

  随铁路新线完工、「公转铁」政策推行以及设备更新等,未来铁路设备投资佔比将会明显提升。

  市场预计,2019年至2020年内地年均高铁通车里程预期约3,000至3,500公里,加上主要干线动车组密度需求加大,将支持动车组採购量回升。

  国策「公转铁」则将为机车和货车採购带来增量市场。出于环保、物流成本等考虑,国内正推进货运「公转铁」,即提高货运中的铁路运输比例。例如,中铁总《2018-2020年货运增量行动方案》提及,到2020年,全国铁路疏港矿石运量将较2017年增长225%,佔全国矿石总运量由35%升至85%。此前财新报道,中铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆及机车3,756台,预计採购金额逾1,000亿元,採购量将是过去5年之两倍。(笔者为证监会持牌人士,无持有上述股份权益)

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