两大关键影响中国经济走向

2019-01-08 01:45:25  阅读 60 次 评论 0 条

  沈建光 京东数字科技首席经济学家

  2018年中国经济经历「内忧外困」,中美贸易摩擦持续升级,内地经济面临下行压力、民营企业运行困难等问题十分突出,引发市场信心普遍不足。展望2019,情况能否得到转机?笔者认为,美国经济回调与金融市场波动加剧,与中国内部房地产政策与市场,需要重点关注,而二者如何演化也将成为决定2019年中国经济的关键。

  警惕美国经济减速的冲击

  得益于特朗普大力度的减税政策,美国经济2018年增长超预期。然而,展望2019年,伴随美国税改红利的消退,结构性问题的困扰,以及美国政治方面的风险不减,美国经济可能会出现触顶回落的态势,这将对美国乃至全球市场产生影响。

  具体来看,一是税改红利消退对明年美国经济增长或将造成负面拖累。二是危机十年,美国经济存在的结构性问题并未明显改观,货币依赖与税改政策刺激下的美国经济反弹内生动力不足。三是美国两党政治分裂空前加大,对美国经济复甦形成掣肘。因两党就边境修墙计划的拨款问题未达成一致,美国政府于去年12月22日正式部分关门。联邦政府关门显示了美国两党之间的分歧在不断加大。

  美国经济如果由强劲复甦转为放缓,将从多个层面对全球市场造成影响。例如,在美联储加息路径方面,预计会更加温和,目前市场大部分预期2019年美联储加息1至2次,这可能使得美元走势也发生扭转,预计2019年美元有很大可能将会走弱,这对于新兴市场国家或许是个利好,人民币贬值压力也将得到缓释,甚至是升值。此外,美国金融市场是否会加速回调仍然面临较大不确定性。

  从长期来看,不得不警惕的是,中美博弈的升级已从贸易战延伸至更广泛的领域,儘管贸易战由于中美之间双赢或者双输的属性可以避免,但中美在政治、意识形态、经济制度等多方面的分歧,都使得两国博弈具有複杂性和长期性。

  房地产政策或将进行微调

  近年来,内地房地产周期与中国经济周期始终密切相关,每轮「稳增长」政策也离不开房地产政策的放鬆。然而,展望2019,房地产政策是否会服务与「稳增长」再度有所鬆动?房地产政策的变化又会对中国经济产生哪些影响?

  从中央经济工作会议来看,2019年房地产政策仍沿用了「房住不炒」、「构建房地产市场健康发展长效机制」的表述,意味当前决策层不会启动全面放鬆房地产以达到「稳增长」目标。但即使如此,在防风险与「稳增长」平衡之下,考虑到前期房地产调控政策过紧,避免房地产对经济的负面拖累,通过政策微调,进而改变前期过紧的房地产政策,将房地产政策回归中性,起到经济托底的效果,也是很大可能会发生的。

  例如,中央经济工作会议就房地产的表述亦提到「因城施策、分类指导」,强调「夯实城市政府主体责任」,结合近期部分城市出现的房地产调控调整动作,如菏泽取消限售、广州深圳下调房贷利率、珠海放鬆限购等,笔者认为,这种边际调整已然发生。

  除此以外,前期房地产调控为抑制房地产泡沫踩下了急剎车,但由于政策严厉,刚需购房需求也受到抑制。未来围绕支持刚需首套房的界定可能更为清晰,以支持刚需购房;同时,限购、限售等行政手段也有悖于市场化的操作原则,在投机需求抑制、预期稳定的背景下,未来部分城市也很可能会在此方面出现改变。另外,配合货币政策环境的整体宽鬆,房贷利率也会相应出现一定回落。(本文有删节)■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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