【投资观察】人行降準有助改善股市情绪

2019-01-08 01:45:50  阅读 40 次 评论 0 条

  协同博勤金融集团行政总裁曾永坚

  人民银行上周五黄昏发布降準消息,加上,市场对中美这次贸易谈判将带来或多或少正面进展的憧憬持续,激励沪深股市本周一开高走高,在多个板块表现向好的推动下,上证综合指数终盘上升0.72%至2,533点,深成指及创业板指数终盘分别升1.58%及1.84%,两市成交金额昨天增加至3,473亿元人民币。

  人行上周五决定下调金融机构存款準备金率1个百分点,分别于本月15日及25日各下调0.5个百分点,这两次降準合共可释放资金约1.5万亿元人民币。不过,基于人行同时决定不再续做将于一季度到期的中期借贷便利(MLF),故是次降準实际释放出来的中长期资金净额为8,000亿元。

  提升稳增长首要目标预期

  儘管人行这次的降準行动属市场早前所预期的结果,但因降準幅度多于市场预期,以及这次降準对比早前的定向降準,更明确地向市场释放出内地的货币政策宽鬆朝向升级的讯号,故有助改善A股短期的市场情绪,加上,亦可进一步加强市场对中央政府将把今年的首要经济工作目标转为稳增长的预期。

  值得留意的是,当前缴税季节、地方债提前发行等,将吸走市场部分流动性。此外,整体市场会否因这次降準而增加流动性至原定目标,关键在于商业银行是否愿意大幅增加信贷投放。在当前宏观经济面临的下行压力有增无减,市场对企业信贷违约风险趋升的忧虑挥之不去,令商业银行短期内较偏向採取惜贷的风险管理策略。

  由此反映,预计A股市场短期内难以因人行这次降準而获得显着的新资金进场。不过,人行这次并非大水漫灌的降準行动,对资本市场带来较明显的启示意义,就是明确中央今年将降低槓桿的重要性,而提升稳增长为首要目标。(笔者为证监会持牌人士,无持有上述股份权益)

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