FSM:16市场现「大平卖」

2019-01-09 01:44:05  阅读 16 次 评论 0 条
■沈家麟称,市场由去年至今已累积一定跌幅,故现时估值相当吸引。岑健乐  摄
■沈家麟称,市场由去年至今已累积一定跌幅,故现时估值相当吸引。岑健乐 摄

  (记者 岑健乐)FSM投资组合管理及研究部总监沈家麟昨于记者会上表示,儘管今年开市以来投资市场气氛悲观,但由去年至今市场已累积一定跌幅,故现时估值相当吸引,投资者不应过分看淡。另一方面,他认为美国经济增长经已见顶,预期联储局将于年内暂停加息。因此综合上述因素,他以合理市盈率11倍计算,推测今年恒指目标价为29,000点。

  沈家麟指出,儘管今年开市以来市场气氛悲观,但市场已累积一定跌幅,估值亦相当便宜,认为投资者不应过分看淡。研究範围内大部分股市估值已跌至历史低端区间,不少市场出现超卖状况(如美股),反映大市有条件迎来反弹。每逢大跌市都是给价值投资者部署的时间,每逢牛市则是价值投资者收成期。在18个主要股票指数中,其中16个出现估值大折让「大平卖」。价值投资者应开始留意低位部署机会。

  内地料续放水振经济

  展望2019年,投资市场的关键将为央行货币政策上的取态。沈家麟指,美国经济增长已见顶,中国经济亦在去槓桿政策下持续放缓。当中美两大经济体处于下行周期,经济及企业基本面不容乐观,但此背景却透视出一个关键:央行或将从紧缩转为宽鬆。他预期,联储局将会暂停加息,去年困扰市场的两大因素-美债息上升及美元升值将会减弱。内地经济持续走弱,料中国政府会推出刺激措施,人行亦会透过定向降準及MLF作更多定向宽鬆措施。

  恒指今年目标29000

  他认为,美国经济已见顶,未来盈利增速将会放缓。相对不少市场而言,美股不算便宜。在此背景下,收入稳定、股息较高的价值股将会跑赢增长股。在一众超卖市场中,中国股市估值最为便宜。由于内地经济放缓,基本面转弱,加上内银持续补资本,儘管估值吸引,如无刺激政策支持,指数估值修复空间不会太大。以合理市盈率11倍计算,恒指今年目标价为29,000点;以合理市盈率9.5倍计算,恒生中国(香港上市)100指数的2019年目标价为9,200点,潜在升幅逾两成(以1月7日的收市价计算)。

  避险救市主题股强势

  目前市场较强势的股份以避险、公用及救市主题股份为主,而非一般升市时以有盈利背景支持的强势股所带动。在缺乏方向下,在A股及港股市场仍以优质基金投资为重。

  另外,沈家麟预料2019年仍会有更多息率吸引的新债发行,并会推高二手债的息率,届时将有不少投资机会浮现,他建议可留意短年期内房债。同时在动荡市况下,一些被誉为「危机中的基金王者」如短存续期基金及环球债券基金等,也能够发挥稳定组合的功用。

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