【红筹国企/窝轮】国寿估值仍偏低 可留意

2019-01-10 01:45:58  阅读 28 次 评论 0 条

  张怡

  憧憬中美经贸磋商进展理想,续利好金融市场。美股道指隔晚续涨256点或1.09%,代表科技股的纳指亦升近1%。外围美股持续挺升,观乎昨日A股却有虎头蛇尾之感,上证综指最多曾升近2%,收市则仅升18点或0.71%,报2,544点。相比之下,港股升势明显较强,恒指最多升721点,埋单计数仍升587点或2.27%,以26,462点完场,主板成交显增至1,127亿多元。港股连升四个交易日,资金有迹象进一步流入中资股,令有表现的相关板块或个股也明显增多。

  内地年内将制定出台促进汽车、家电等热点产品消费措施,消息刺激相关股份大受追捧,尤以吉利汽车(0175)、长城汽车(2333)、海信家电(0921)和创维数码(0751)涨逾8%最突出。中资金融股也为市场焦点所在,内银股之中,龙头的工商银行(1398)一度高见5.73元,收市报5.69元,仍升0.17元或3.08%。内险龙头的中国人寿(2628)昨日弹力亦见不俗,曾走高至17.4元,收报17.18元,仍升0.6元或3.62%,为同业中表现最突出的股份。

  国寿去年初由52周高位的27.2元水平回落,并于10月下旬回落至15.44元始告见底回稳,其股价表现欠佳,料与业绩未如理想有关。国寿较早前公布去年第三季度报告,按中国会计準则,1月至9月实现营业收入5,409.67亿元(人民币,下同),按年下降1.2%。纯利198.69亿元,下跌25.9%。每股收益0.69元。

  集团首三季来自保险业务收入4,685.34亿元,同比增长4.1%;其中,续期保费3,162.85亿元,增长28.7%。 总投资收益率按年下降1.8个百分点至3.32%。截至去年9月30日,公司核心偿付能力充足率和综合偿付能力充足率均为262.17%。单计第三季,集团营业收入1,337.95亿元,按年跌8.5%;纯利34.46亿元,倒退76.4%,每股收益0.12元。

  推动新业务价值增长成亮点

  儘管国寿去年业绩已难寄厚望,但随股价自高位大幅回调,已开始吸引大行注意。麦格理在上月初发表的研究报告中便指出,国寿新任主席王滨自中国太平(0966)转职,王于太平任职期间定下进取的三年计划并成功完成,令中国太平在其任期六年内跑赢恒指50个百分点。国寿正为今年初销售「开门红」筹备,料将为关注重点,管理层预计可藉此推动新业务价值增长。麦格理料国寿可成今年「黑马」,予「跑赢大市」评级,目标价自30元(港元,下同)下调至28元,惟较现价仍有约63%的上升空间。

  国寿预测市盈率约12倍,市账率1.26倍,估值并不贵。趁股价仍低迷跟进,上望目标为20元关,惟失守20天线的16.55元则止蚀。

  看好后市 可留意购轮13482

  若看好国寿后市行情,可留意国寿摩通购轮(13482)。13482昨收0.119元,其于今年11月18日最后买卖,行使价18.9元,兑换率为0.1,现时溢价16.94%,引伸波幅32.1%,实际槓桿5.7倍。

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