【证券分析】中海外资金充裕利拓展

2019-01-10 01:46:10  阅读 44 次 评论 0 条

  凯基证券

  于2018年,中海外(0688)的合约销售为3,012.4亿元,同比升近30%,亦高于2,900亿元全年销售目标近4%。而单计12月,公司的合约销售额为221.36亿港元,亦按年增66.3%。另外,公司目前推销的新盘天钻认购反应亦理想,录得超额认购后亦加价加推,料可有较佳的销售表现。

  公司以80.34亿元夺得启德第4B区2号地盘,以最高楼面面积达59.41万平方呎计算,成交价相当于每平方呎地价1.35万元,除低于市场预期外,亦较去年11月时批出的同区用地低约12.7%,并创启德发展区自去年五月后的呎价新低。

  由于地价成本较低,加上市场料项目落成后每呎售价可达2.2万元,除有助增强其于价格上的竞争力外,对毛利能力亦有一定的支持作用。业绩方面,于去年第3季,经营业务收入同比升5.3%至223.4亿元,经营溢利为75.2亿元,按年跌4%。而累计首3季,经营业务收入为1,109.4亿元,同比增2.33%,而经营溢利亦升8.26%。

  而在土储方面,中海外于第三季内以301亿元,在内地13个城市购入16幅土地,新增楼面面积为369万平方米。公司的财务状况仍较稳健,截至去年9月底,公司的银行结余及现金为1,059.4亿元,而净借贷比率则为35%,低于同业平均。公司认为,其充裕的资金水平,有利其应对内地房地产资金愈加紧张的形势。

  物业投资为另一增长点

  除物业发展,物业投资亦成公司收入的另一增长点。于去年上半年,公司的物业投资收入同比升逾50%至17.39亿元。而目前公司七个城市持有229万平方米的商厦楼面及12个商场。另外,公司目标于2020年相关收入增至50亿元,而到2023年更增至100亿元,将有助进一步扩大收入及现金流表现。

  随未来有多个长租公寓项目开业将可进一步带动收入表现。估值上,公司的预测市盈率为7.28倍,市账率0.99倍,股息率则为3.54%,惟目前建议投资者宜先行观望。

评论已关闭!