【投资攻略】2019年或会对投资者更有利

2019-01-10 01:46:29  阅读 75 次 评论 0 条

  2018年令大部分投资者感到失望。受到加息、政治动态(例如英国脱欧)及中美贸易摩擦等压力的影响,几乎所有市场(包括股票及债券)在上年均录得下跌。回看2018,年初的乐观情绪令市场容易受不利消息的影响,而各种不利因素亦在2018年影响市场表现。 ■施罗德集团行政总裁 Peter Harrison

  投资者容易受到目前主导市场走势的悲观情绪所影响。我们认为2019年或会出现更多不利消息,而其中,我们预期中美贸易摩擦未出现解决迹象,并可能对环球经济造成压力。然而,市场亦出现一些迹象显示2019年的回报或会较为利好。

  随股市下跌(跌势特别在上年九月份之后更为明显),估值已经更加接近合理水平。这显示市场至少将我们已识别的部分风险消化。

  施罗德经济师预期2019年及2020年的美国经济将会逐渐放缓。重点在于「逐渐」一词:由于许多为2018年带来强劲表现的利好因素仍然存在,我们认为2019年发生经济衰退的机会不大(虽然仍有可能在2020年发生)。

  今年发生经济衰退机会不大

  然而,经济放缓意味加息周期或将在短期内结束。若我们对于利率不会上升高于3%的预测正确,这将会低于以往经济周期的高位。

  我们的股票基金经理均认为今年通胀轻微上升将会对那些拥有强劲市场地位及有能力提高定价的公司有利。他们亦认为许多公司的估值更具吸引力。即使在欧洲及英国,虽然经济增长令人失望,但仅是股息所带来的收入亦较现金或债券投资更为吸引。当然,股票具有更高风险,但亦可能带来更高回报。

  美国经济减弱亦可能会导致美元兑其他货币贬值。这对新兴市场股票及债券市场而言是好消息,因为美元强势会导致投资者从这些市场中抽走资金。新兴市场(包括中国)在2018年的表现尤为低迷,我们认为该市场有可能于2019年录得回升。我们的多元化资产团队认为该市场的估值「极低」。

  对债券基金前景并不太乐观

  我们的债券基金经理对前景并不如此乐观,原因是各央行(政府及其他债券的主要买家)逐渐退出债券市场。然而,企业债券已于最近几个月变得低廉,而若我们对今年美国经济放缓幅度有限的预测正确,该市场则会受到强劲基本因素的支持。

  在2018年,商业模式的长期可持续性开始影响市场对公司作出定价的方式。我们见到一些大型科技公司因其行为受指责而导致股价下跌,而气候变化造成愈来愈多的实体破坏。代际不平等亦已导致部分欧洲国家发生政治动荡。在我们的投资决策过程中,重视可持续性已变得愈来愈重要。

  鑒于经济增长率低于以往,以及债券孳息率处于较低水平,我们近期的报告指出上市公司的回报前景较为温和。预期2019年将会继续跟随这种模式,虽然可能获得正面回报,但投资者需要更加努力地透过资产配置及证券选择,以争取较整体市场更高的投资回报。

  我亦继续认为利用私人资产(例如私募股权及房地产)作为多元化投资组合的一部分,将会有助投资者实现目标。就此而言,我认为2019年将会优胜于2018年。

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