【百家观点】美国经济增速放缓 美元压力增

2019-01-11 02:06:43  阅读 65 次 评论 0 条
■美联储对于未来加息态度近期转趋鸽派,令美汇指数的沽压进一步增加。资料图片
■美联储对于未来加息态度近期转趋鸽派,令美汇指数的沽压进一步增加。资料图片

  涂国彬 永丰金融资产管理董事总经理

  美汇指数在2017年下跌9.87%,并将跌势延续到去年年初。投资者一开始实际上对欧日等国的经济有更大的期待,认为其货币政策正常化的步伐会比预期更快,所以美元资产遇冷,普遍回落。但随各类经济数据的出炉,投资者发现事实并不若然,美国的经济更加有优势,经济增速更是超出预期,美联储更是每一季度加息一次。美元资产重新受捧,美汇指数从去年4月下旬开始加速走高,最终全年共上涨4.4%,到了年尾更是重新回到96至98的区间。

  近几个月,市场情绪发生明显转变,主要是多地的经济数据指向经济环境的转差,包括美国也出现放缓的迹象。尤其是11月的非农就业和薪资增长均不及预期,让投资者开始担忧。随后,12月製造业PMI逊于预期,创下2017年9月以来的最低,新订单指数创15个月新低。市场担忧情绪加深,风险资产普遍受压,美股自高位大幅回落,避险资产获得青睐。美汇指数缺乏足够的动能,但也因避险属性而保持在高位震荡。

  美联储取态转趋偏鸽

  但更重要的是,美联储的态度开始发生变化。虽然外界争议不断,美国总统特朗普也三番四次地表达不满,美联储还是宣布了加息。但当时面对经济增长强劲,失业率维持在历史低位,通胀稳定在较低水平,没有不加的理由。但更重要的是,主席鲍威尔表示保持缩表政策,这才让市场担忧。

  然而,到了上周五晚上的美国经济学会周年大会上,鲍威尔态度软化,表示联储局将对加息保持耐心,若有必要还是会调整政策,倘缩表在金融市场引发问题,联储局将毫不犹豫地调整缩表步伐。

  在鲍威尔这番讲话后,周内越来越多美联储官员也同样释放这样的态度。前主席耶伦认为暂停加息审视是合理的,但相信需加息一两次才能避免经济过热。而最新的美联储会议记录显示,对加息有耐心,强调政策由数据决定,市场和经济风险让政策前景不明朗。如此,美汇指数的沽压进一步增加。

  宜关注未来数据表现

  除此之外,美国的经济状况目前无法有特别好的衡量。虽然部分数据包括最新的非农数据相当亮眼,出乎意外地强劲,新增就业31.2万人,远胜预计的18.4万人,创10个月最大增幅,前值大幅上修。失业率回升至3.9%,平均时薪好于预期。

  但是,现在不少重磅数据都因为政府关门而延迟发布,现在等于是瞎子摸象,一切还是要等真正的数据公布后再来看。但毕竟美国已经高速增长很久,不可能一直这幺保持下去,所以虽然不会马上剎车,但经济增长放慢的趋势或逐步形成。

  如此一来,之前支持美元走高的两大因素-经济强劲和货币政策正常化,均出现了改变,所以就算美元不会立刻大跌,要进一步走高也会难免乏力,下行压力正在慢慢积累。只是考虑全球範围内,美国的经济优势还是明显,美元还是有相对吸引力。(笔者为证监会持牌人士,无持有所述股份之财务权益)■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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