憧憬刺激政策 离岸利差或将收窄

2019-01-11 02:06:49  阅读 54 次 评论 0 条
■过去几周有数个城市放鬆了部分房地产政策。 资料图片
■过去几周有数个城市放鬆了部分房地产政策。 资料图片

  涂振声 工银国际研究部副主管  陆加驰 工银国际研究部宏观、固定收益助理副总裁

  10年期美国国债收益率在上周初曾累计下行12个基点至2.55%,美国製造业资料转弱引起市场对经济情况恶化的担忧。但随后美国公布非农就业资料,强于市场预期,使短期加息信心增强,10年国债收益率因而上行11个基点至2.67%。此外,美联储主席鲍威尔表示,美联储将就美国经济状况而灵活调整其货币政策,而且「没有预设的路径」。若缩表给金融市场带来问题,他也会「不犹豫」地调整计划。我们认为,由于近期就业资料仍保持强劲,美联储仍然可能会在2019年加息2次。

  中资美元债二级市场方面,高评级债整体利差走宽4个基点,主要是受到中国製造业资料转弱所影响,避险情绪使高评级债券利差走宽幅度(4个基点),相对于高收益债券(8个基点)较小。但中资美元债总回报指数仍录得0.2%的涨幅,主要受益于无风险利率的下行。随中国人民银行宣布将存款準备金率下调,我们认为离岸利差可能会因各种潜在的刺激政策出台而有所收窄,尤其是在三月的两会后。

  中央严防泡沫 楼价难大升

  根据媒体新闻和当地政府的公告,过去几周有数个城市(如山东菏泽、广州、珠海和合肥等)放鬆了部分房地产政策。我们认为这些政策放鬆可能有助于刺激那些过去几个月交易量保持低位的城市。但是,我们相信这可能并不预示一波密集的房地产政策放鬆。实际上,根据中央经济工作会议,「房子是用来住的、不是用来炒的」和建立长期住房机制仍然是中央政府的施政重点。

  在中央严防地产泡沫下,我们认为价格大幅度上行的可能性不大,对于此前高价买地的地产商毛利影响或较大。我们对于整个行业依然审慎,但建议可以关注一些财务较为稳健的地产商所发行的债券。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

评论已关闭!