过往股汇债三升 「黑手」多是美联储

2019-05-21 01:04:17  阅读 31 次 评论 0 条
■美联储主席鲍威尔
■美联储主席鲍威尔

  (记者 岑健乐)事实上,自2005年金管局宣布优化联繫汇率制度运作的措施,包括推出7.75强方兑换保证与7.85弱方兑换保证以来,外汇基金曾先后多次在季度表现上出现汇、股及债同时都录得进账的局面,有时情况更连续多季出现(如2006年、2007年与2017年,详见附表)。与此同时,翻查当时的政经情况,记者发现很多时股汇债三升的「幕后黑手」都是美联储推行宽鬆的货币政策。

  例如美联储于金融海啸后,前后推出的3轮量化宽鬆(QE)措施分别导致了外汇基金于2009年第3季、2010年第3季与2012年下半年都出现股汇债三升的情况。至于QE3的余波更导致了新兴市场出现自QE后最后一波升市,从而令外汇基金于2013年第3季亦出现股汇债三升。

  市场看法一面倒推升

  至于另一个推动股汇债三升出现的情况则是市场对未来经济环境的判断导致的。例如2016年6月,英国意外在公投中决定「脱欧」,同时美联储担忧英国「脱欧」对环球经济构成严重冲击,宣布维持利率不变。同一时间,在美国总统大选中,大众认为民主党的希拉里很大机会获胜,且美联储将会延续较宽鬆的货币政策。

  在这些因素共同影响下,市场判断资金泛滥的情况将得到维持,因此继续在金融市场上进行炒作,从而令外汇基金2016年第3季出现股汇债三升。

  此外,2017年全年外汇基金的股汇债三升亦是出于市场对未来经济环境的判断导致的。2016年11月,特朗普「爆冷」当选美国总统。由于特朗普期望透过减税与推动基建刺激美国经济,市场普遍认为这些举措将加剧美国的财政赤字与贸易赤字,令美元转弱。因此,美元资金再次在世界不同国家与地区兴风作浪,令股汇债三升。

评论已关闭!