市场泡沫化 金融危机温床

2019-05-21 01:04:21  阅读 38 次 评论 0 条
特朗普寻求连任,因此很可能在选举前持续操作中美贸易议题。
特朗普寻求连任,因此很可能在选举前持续操作中美贸易议题。

  (记者 岑健乐)受惠股汇债三升,外汇基金上季投资收入达1,209亿港元,按年急升约2.5倍,是有记录以来单季最高。不过金管局总裁陈德霖认为,股汇债都录得进账,情况不太寻常,并担心中美贸易谈判一旦破裂,对环球金融市场带来大影响。陈德霖的担忧源自资本市场与实体经济出现了扭曲性的发展,金融市场泡沫化,或会酿成经济与金融危机。

  2008金融海啸有迹可寻

  一般而言,资金大举涌入股汇债三市会令实体经济所得到的资金与投资相对较少,而且加剧贫富悬殊,不利实体经济的中长期增长与发展。此外,汇率与资产价格上升会推高生产成本,削弱一个国家或地区在国际间的竞争力,进一步打击它的出口与实体经济增长。

  由于金融市场通常会反映实体经济增长前景的好坏,因此股汇债三市齐升或会使实体经济的增长与资产价格的增长出现严重脱节,即金融市场泡沫化,从而令日后出现金融市场剧烈波动的情况,甚至出现金融危机与经济危机。

  例如美汇指数由2002年至2008年第一季期间持续走低,令资金大举涌入美国以外的股汇债三市,从而令外汇基金于2006年与2007年股汇债三升,但随即于2008年爆发金融海啸,令全球多国股市大跌。

  同样,美汇指数由2016年12月至2018年1月持续走低,使外汇基金于2017年股汇债三升,但随即先于2018年2月初爆发环球股灾,令恒指在一个月内一度大跌逾4,000点。其后,同年7月中美贸易战正式爆发,令部分资金流向美元避险,再令环球金融市场出现剧烈波动。因此,陈德霖的担忧绝对不是危言耸听。

  投资者宜做好风险管理

  那幺,投资者应该如何在不明朗的市况中进行部署?一般而言,「现金为王」是较好的选择,因为「留得青山在,不怕没柴烧」,在不明朗的市况与金融危机过后总有投资良机。由于美国总统特朗普寻求于2020年11月的总统选举中连任,因此特朗普很可能在选举前持续操作中美贸易议题,争取选民支持。所以,在未来约一年半的时间,投资者需要小心做好风险管理。

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