【全球观察】内地经济进新时代 港股迎新契机

2018-03-20 06:49:55  阅读 67 次 评论 0 条

  胡文洲 中银国际首席策略分析师

  上周,美国白宫人事变动频繁引担忧,特朗普的贸易政策或将更趋强硬。中国经济1-2月份运行延续稳中向好态势,推动港股市场企稳反弹,上周恒生指数涨1.63%,收于31,502点,国企指数涨1.95%,收于12,673点,港股日均成交金额为1,175亿港元,较对上一周有所上升。

  笔者认为,内地经济进入高质量发展阶段,对港股市场构成有力的基本面支撑。改革提升投资者对未来盈利增长的预期,是港股市场向好的主要驱动力。党的十九大报告明确内地经济发展进入新阶段,中央经济工作会议明确内地经济发展新时代的基本特徵就是由高速增长阶段转向高质量发展阶段,2018年政府工作报告延续了这一政策制定思路,强调要大力推动高质量发展,加大改革开放力度,并从深入推进供给侧结构性改革、加快创建创新型国家、深化基础领域改革、坚决打好防範化解重大风险、精準脱贫和污染防治三大攻坚战、大力实施乡村振兴战略、扎实推进区域协调发展战略,积极扩大消费和促进有效投资,推动形成全面开放新格局、提高保障和改善民生水平等多个方面提出了具体的工作建议。

  港股仍是全球股市估值洼地

  笔者认为,内地利好因素逐步聚集,港股市场向好格局有望持续。其原因如下:首先,经过2月份市场的大幅调整后,香港股票市场的估值更具有吸引力。根据彭博一致性预期,截至2018年3月16日,恒生指数2018年预测市盈率和市净率分别为12.3倍和1.3倍,较过去13年的历史平均市盈率和市净率分别低3.8%和15.1%;恒生国企指数2018年预测市盈率和市净率分别为8.4和1.0倍,较过去13年的历史平均市盈率和市净率分别低21.8%和39.3%;恒生AH股溢价指数收报123.8,相当于A股较H股平均溢价23.8%。同时,与世界主要股票市场相比,港股市场仍然是全球主要股票市场中的估值洼地,对内地投资者的吸引力并未减弱。

  大量北水今年有望持续南下

  其次,在内地居民全球资产配置需求日益上升的背景下,2018年大量内地资金有望持续南下。截至3月16日,今年南向资金累计净流入人民币1,005亿元,远超去年同期水平;第三,2018年内地经济将呈大体平稳的增长态势,上市公司盈利保持稳步增长。2018年1-2月份,内地经济运行延续稳中向好态势,经济结构升级优化,质量效益持续改善。

  聚焦两会重点议题政策主题

  资本市场方面,笔者建议投资者重点关注两会重点议题和政策预期方面的主题投资机会。首先,供给侧结构性改革主题。供给侧结构性改革从供给、生产端入手,通过提高供给体系质量和效率以及扩大有效和中高端供给,促使行业供求关係发生积极变化,有利于行业龙头企业进一步提升市场份额和市场集中度。第二,加快创建创新型国家主题。製造业升级、科技创新、军工行业民用化,对互联网、人工智能、大数据、5G、自动化设备、航天军工等行业构成利好。

  第三,房地产长效机制落地主题。房地产行业分类调控长期化,有利于提升行业集中度,龙头房企业绩将继续增长;一二线城市租购并举可能使新增土地供给向租赁用途倾斜,利好租赁业务公司。第四, 消费升级主题。新生代主导消费市场、服务业改革开放等将促进居民部门消费升级,中高端食品饮料、白酒、文化、旅游、医疗、教育等行业将受益。

  第五,国有企业改革主题。第六,乡村振兴主题。第七,区域协调主题,雄安新区、粤港澳大湾区和京津冀地区建设利好基础设施投资相关行业;部分二线城市城镇化加快建设将刺激公共设施和耐用消费需求。第八,节能环保主题。(本文有删节)■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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