环球经济增长利好新兴市场

2018-03-20 06:50:00  阅读 53 次 评论 0 条

  于学宇 施罗德北亚地区多元化资产产品主管

  上月,金融市场普遍疲弱,但月底前有所回升。美国工资数据优于预期,为债券市场带来压力,因投资者担忧联储局的态度将会更趋强硬,随后恐慌情绪蔓延至股市。虽然数据显示环球经济仍持续扩张,但环球宏观经济数据平均而言仍略低于预期,而盈利公布表现理想。

  在新兴市场的大事方面,除了中国的农曆新年之外,南非总统祖马(Jacob Zuma) 辞任为拉马福萨(Cyril Ramaphosa)上任总统铺路。印度方面,一间国有银行传出欺诈丑闻或会对整个银行业产生负面影响。最后,俄罗斯的主权债券评级获标準普尔上调至投资级别,从而延续近期的改善趋势。

  选择性投资新兴市场

  整体而言,由于环球经济增长形势利好,我们仍看好新兴市场。股市仍是我们看好的资产类别;我们认为新兴市场的估值优胜于已发展市场,特别是在盈利加快增长的环境下。固定收益方面,我们继续专注于较高质素及较低存续期的债券,并进一步减少我们对当地货币债券的配置。

  然而,鑒于今后的市况将会更加波动、加上通胀形势及利率走势有欠明朗、许多市场的内在风险升温,我们认为投资者需要对新兴市场採取更具选择性的投资方式。

  俄罗斯估值相对低廉

  经济环境仍然利好,而强劲的盈利增长将有助推高估值,特别是相对于已发展市场。我们认为俄罗斯是新兴市场中估值最低廉的市场之一,拥有强劲的盈利增长及稳定的政治环境。

  内地及韩国的估值依然具有吸引力。内地方面,我们认为一些高增长消费相关股的价值被低估,同时金融股将会受惠于孳息曲线变陡峭及贷款增长加快。

  新兴市场美元计值主权债券容易受到美国加息的影响。因此,我们自去年底以来持续分散配置,转入较短存续期债券及高质素的企业债券。企业债券方面,我们继续专注于估值具有吸引力的高质素亚洲企业债券。许多市场的通胀水平似乎已经见底,从而降低进一步减息的机会,并为该资产类别带来明显的利好因素。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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