小米上市后 雷军持股料稀释至25%

2018-05-08 01:48:53  阅读 39 次 评论 0 条

   小米上周已提交上市申请,预计年中在港上市。交银国际昨发表一份报告指出,在IPO前,小米创办人兼董事长雷军持股为31%,上市后,其持股比例估计将稀释至25%,不过其投票权仍超过50%,仍为绝对控制人。

  交银国际的报告指出,小米IPO前雷军为最大股东,持股比例为31.4%,联合创始人林斌及黎万强持股比例分别为13.33%及3.24%,假设本次融资10%,考虑到ESOP(员工持股计划),在IPO后,估计雷军持股比例约为25%。另外,小米实行同股不同权架构,A类优先股每股对应10票投票权,IPO后,雷军投票权超过50%,仍是公司绝对控制人。其他财务投资人还包括晨兴,启明、IDG、GIC 等。

  去年毛利增109% 互网贡献劲

  报告又对小米主要业务模式进行了分析,指其经过2016年相对低潮的手机销量,2017年的毛利润同比增109%到152亿元(人民币,下同),毛利润率较2016年提升2.6个百分点到13.2%。分业务来看,互联网服务毛利率达到60.2%,智能手机及IoT 毛利率约为8%-9%,互联网服务由于毛利率高, 虽然对收入贡献小,但对2017年毛利润贡献达到39%。

  小米手机中低端机型销量高

  在智能手机的销售价格上,根据招股书申请版本资料,2017年小米手机平均售价881.3 元/台,较2016 年基本持平。报告认为由此可以看出,小米手机中低端机型销量更高,主要原因是小米在印度市场主要销售红米Note 4、红米4 以及红米4A 三款智能手机,红米系列均为低端机,价格便宜,其中红米Note 4 及红米5A价格均低于1,000 元。

  广告收入增46% 仍有增长空间

  在新零售业务方面,报告估算2017年小米连接终端设备数量(除智能手机)达到8,300 万(按照连接设备在全球消费IoT产品市场份额为1.7%),平均每设备销售价格为281元。在互联网服务方面,2017 年广告业务收入达到56亿元,同比增幅46%。虽然广告收入只佔公司营收的个位数,但报告认为小米广告收入量级在行业内仅次于阿里巴巴,百度,腾讯,今日头条,微博,未来的广告业务依然有增长空间。

  小米金融佔资产14% 将可分拆

  至于小米金融,根据公司披露,2017年小米金融业务的收入及税前净利润佔小米集团营收和税前净利润0.7%/0.2%。据此,报告估算小米金融收入和调整后税前净利约为8亿元及1,500万元。小米金融总资产佔集团总资产14.1%,约为127亿元。报告又预计,小米金融会在不久的将来分拆。

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