【百家观点】美联储带领全球货币政策正常化

2018-05-08 01:50:29  阅读 31 次 评论 0 条
■美联储有经济数据做背书,在自己的加息步伐之上,带领全球步入货币政策正常化的状态。资料图片
■美联储有经济数据做背书,在自己的加息步伐之上,带领全球步入货币政策正常化的状态。资料图片

  涂国彬 永丰金融资产管理董事总经理

  从2015年末开启加息大门以来,2016年末加息一次,2017年加息三次,最新到今年3月又加了一次,美联储有经济数据做背书,在自己的加息步伐之上,带领全球步入货币政策正常化的状态。

  对于判断美国的加息进程,我们主要通过两方面:一是量化,从各类经济指标中验证经济增长状况;二是观察美联储官员的态度,因为他们是预期管理的高手,并不希望市场有太大的波动,所以往往在行动前都会与市场逐步达成共识。

  美就业数据表现不一

  美联储在上周宣布维持利率不变,符合市场普遍预期,所以对资产的影响有限。不过会后声明并没有什幺特别的意外,没有透露特别的鹰派色彩。但表示通胀在靠近2%,至少保证了6月加息的预期,概率继续保持在100%。此外,上周五的就业数据表现不一。非农就业16.4万人,不及预期;时薪增长不及预期和前值。不过,失业率降至3.9%,是17年来新低。如此一来,倒是缓解了投资者对通胀和加息的部分担忧。

  美汇美债短线现调整

  数据公布后,美汇指数一度走软,随后反弹,并没有打破近期的强势格局,已经从90水平下方加速上行,收复了今年以来的失地,动能相当强劲,并逼近93水平。10年期美债收益率在4月尾曾突破3%水平,随后则作出回调,在就业数据过后,更一度跌至2周低点,跌离3%,不过整体仍在上行趋势中,且料破3%也只是时间的问题。金银则趁美元调整作出反弹。金价一度反覆测试1,300美元的区间支持,好在200日线附近有承接,金价止跌,从保历加通道下轨反弹上来,重新升至5日线上方,短线考验1,320美元的阻力,运行区间1,300至1,360美元仍有效。

  的确,相对于欧日等国,美国的基本面稳定,经济数据整体乐观,无论是就业还是通胀,都支持进一步收紧的步伐。虽然非农逊色,但并不足以改变当前的预期,即每个季度加息一次的可能性更大。对于后市,从两方面手,一是美国自己加息能力和前景,二是非美国家的经济增长状况。

  此外,本周英央行将进行议息会议。其实在之前,英国5月加息的概率相当大,但近期经济数据不少都显示出风险,经济修复似乎并没有预期那幺强,包括意外走弱的通胀﹑薪资增长和零售销售以及创五年多来新低的首季GDP增长等。

  英纽央行或按兵不动

  英国央行行长也不得不转变态度,降低了5 月加息的预期,但表示未来几年加息多次。英镑从 4 月高位 1.4377 开始加速下行,已经连续跌破 50﹑100 和200日线,上周五更一度考验1.35支持,基本回吐完了今年以来的涨幅。目前市场对周内加息的预期概率仅为一成。

  同将在周四公布议息决定的新西兰央行料也将按兵不动。虽然通胀前景向好,一季度失业率降至九年低点,但薪资增长不及预期,经济数据并没有足够强到支持加息,经济仍面对诸多不确定性。纽元从4月高位加速回落,回吐了年内涨幅,从5月开始反覆测试0.7水平。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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