市场短期观望情绪仍浓

2018-05-08 01:50:37  阅读 10 次 评论 0 条

  姚浩然 时富资产管理董事总经理

  纵使近日美股出现反弹迹象,港股表现仍然反覆向下,相信与美元近期连续上升有关。此外,观望中美贸易磋商结果亦会减低投资者入市意慾,尤其是较为敏感的科技股。预计港股短期仍受中美贸易阴霾左右,但随市场对消息的反应逐步减弱,大市窄幅波动的走势可能快将结束。

  美国联储局一如预期维持利率不变,在会后声明中用了「对称」(symmetric)去形容其通胀目标的性质,市场解读为联储局可短暂容忍通胀略为高于2%的指标,偏向鸽派。美国今年首季经济增长(GDP)为2.3%,略高于市场预期的2%,但相较去年第四季的2.9%有所回落。当中,美国消费开支增长放缓,美国3月个人消费支出(PCE)物价指数持续上升,按年升幅加快至2%,已达到联储局2%的通胀目标。美国经济增长略为放缓,通胀却存在升温风险,反映美国经济并非没有隐忧。

  投资者未对港股失信心

  从利率期货显示,巿场预期年内合共加息三次的比例较高,并预期6月将会再加息一次。加息预期上升支持美元走强,美元指数自4月中约89.5水平升至近日接近93水平,升幅超过3.5%,部分投资者忧虑强美元或会令资金从新兴市场流走,导致港股未能跟随美股反弹。惟笔者认为沽压未算严重,相信只是小部分投资者先行离场,大部分投资者仍然选择继续观望,证明市场普遍对港股仍未失去信心。

  再者,德国4月採购经理人指数(PMI)终值意外下修拖累欧元区4月PMI终值亦下修,加上近期通胀数据较为疲弱,令欧元走势较弱,直接助长了美元进一步上升。惟笔者认为即使欧元区近期经济数据较弱,并不代表欧央行会减慢移除宽鬆货币政策的步伐。

  举例说,欧元区4月PMI虽然下跌,但是已连续58个月扩张及企稳其均值54之上,反映欧元区经济复甦仍然处于上升轨,情况健康。因此,相信欧央行货币政策未来仍会偏向逐步收紧的方向,美元像2016年时呈现一浪高于一浪的机会较小,较大机会是美元指数的徘徊区域向上移,短期内将有机会向上挑战94.5至95区域,惟估计资金仍会停泊在新兴巿场。

  另一方面,中美首轮贸易磋商完成,如预期般未能达成协议,相信未来还会有多轮协商。其实,港股已就中美贸易问题经历了颇久的震荡,而技术走势反映每次震荡过后波幅都是较上次震荡小,这可能反映市场已逐渐消化中美贸易战,并开始对此话题麻木,要离场已先行离场,余下的态度较为倾向观望事态发展,因此笔者认为市场正等待下一个契机走出窄幅波动的态势。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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