板块透视:传统淡季不淡 纸价首季震荡抬升

2018-05-12 12:28:33  阅读 37 次 评论 0 条
■近期进口废纸监管升级影响,废纸进口数量锐降。
■近期进口废纸监管升级影响,废纸进口数量锐降。

  耀才证券研究部 分析员 黄泽航

  本栏曾与大家分析内地纸业前景。过去两年在需求复甦、行政化去产能、环保限产及废纸进口政策调整下迎来久违的价格强周期。笔者认为持续的供给收缩和成本驱动利好纸价进一步稳步上升,亦有助改善行业格局。下文将同大家继续跟进纸业近况及分析近期进口废纸监管升级带来的影响。

  今年一季度,纸价整体上呈现震荡抬升走势,并未像传统淡季般出现明显下滑。以纸业消费量佔比前二名的箱板纸和瓦楞纸价格为例,根据统计局和纸业联讯资料,华南区箱板纸第一季度均价按年升7.31%至近4,800元人民币/吨;全国瓦楞纸第一季度均价按年升5.07%至近4,100元人民币/吨。

  进口废纸预期减 纸厂提价

  笔者认为,箱板纸和瓦楞纸价淡季不淡的背后,是纸厂藉助进口废纸减少的预期以提价逼唤订单,以及由此引发的投机囤货行为。内地造纸原料近六成来自废纸,其中较大比例依靠进口,由于国际纸浆供不应求且近年价格持续高企,同时内地废纸价格大幅高于进口废纸价格,故减少进口废纸令内地废纸持续涨价,通过成本传导形成纸品提价预期。

  监管严 废纸进口数量锐减

  在废纸进口量方面,今年市场预计获批进口废纸许可证额度将较去年减少三成,中国海关数据显示,第一季度进口废纸的累计量为491万吨,同比减少49%以上。值得留意的是,自3月1日起,进口废纸0.5%含杂(指今有之杂质,例如污染物等)率新政落地,较之前1.5%标準大幅提高,且高于美国废纸1%标準,政策严格执行令当月废纸进口数量同比锐减54%。据了解,目前仍然有不满足含杂率要求的进口废纸存在,而部分纸业进口商正考虑取消订单以避免被中国海关退回,预计未来退运比例可能上升。而卓创资讯网数据亦显示,中国纸厂第一季度库存出现明显上升,以华南地区为例,纸厂库存可用天数由年初的15天升至3月底的25天。

  步入第二季度,进口废纸减少的预期兑现以及下游年中电商活动备货带动需求逐步回升,尤其是五一假期后,内地废纸价格又迎来一轮大面积上涨,以此带动原纸上涨。据纸业联讯,截至5月9日,内地废纸价格最高升至3,350元人民币/吨,较上月初再升3成,且已经高于去年高峰值。笔者认为,这与进口废纸减少预期进一步升级有关。5月2日海关总署发布特急通知显示,自5月4日起,对来自美国的废物原料实施100%开箱、100%掏箱检验检疫进口废纸,这将令退运比例面临考验。通知内容亦要求到6月3日,暂停签发美国废物原料的CCIC (中国商检公司)认证,意味进口废纸一个月内无法报关入境。这使得内地废纸市场看涨预期陡然升温,而引发纸厂恐慌性採购内地废纸,加之废纸供应商惜售情绪,5月以来废旧黄板纸价格大幅急速上涨。

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