【全球观察】A股入摩倒数 外资加速流入内地股市

2018-05-15 13:58:19  阅读 51 次 评论 0 条

  胡文洲 中银国际首席策略分析师

  2018年4月以来,即使在中美贸易摩擦加剧的背景下,北向资金仍然加速流入A股市场,表明海外投资者正在积极布局A股纳入MSCI。2018年4月,北向资金实现净流入人民币387 亿元, 而同期南向资金净流出人民币为65 亿元。

   2018年5月前两周,北向资金累计净流入人民币160亿元,继续超过同期南向资金人民币36亿元的净流入水準。截至5月11日,今年北向资金累计净流入人民币969亿元,而同期南向资金累计净流入人民币944亿元。

  内地资本开放改革成果渐显

  笔者认为, MSCI宣布将A股纳入新兴市场指数,标誌国际投资者对内地资本开放改革成果的阶段性认可。随内地资本市场改革开放进一步提速,内地金融监管机构加快了对A股市场准入制度的完善,逐渐打消了国际投资者的疑虑,更好地满足了国际投资者的需求。

  MSCI决定于2018年6月1日按照2.5%的纳入因数将A股正式纳入MSCI新兴市场指数,2018年9月3日将A股的纳入因数提高到5%,目前计划初始纳入大约235家大盘A股(MSCI将于5月15日公布其半年度指数调整的结果,以确定6月份正式被纳入标的)。

  按照目前计划纳入的235只股票分析,金融业、工业和必选消费品行业的权重佔比排名前三位,分别为33.3%、13.59%和10.64%,而公用事业、能源和电讯服务行业的权重佔比较低,分别为3.35%、1.96%和0.11%。

  可选择A股投资对象更丰富

  A股纳入MSCI指数意味海外投资者可选择的投资标的将更加全面、更加丰富,将吸引更多的国际投资者参与内地资本市场,在进一步提升A股市场国际化程度的同时还将更好地服务实体经济。更深远的意义还在于,它将促进内地资本市场的完善,为人民币作为国际货币的长期竞争力提供支持。近期,内地资本市场的改革开放进一步提速,两地股票市场互联互通额度大幅提高,意味两地资金双向流动的桥樑进一步拓宽,有望为两地市场带来更多资金,对A股市场形成长期利好。

   MSCI纳入A股意味中国资本市场会进入一个新的发展阶段。MSCI纳入A股向国际资本市场和投资人释放积极信号,既有助于增强国际投资者对内地资本市场的关注和信心,又为将内地资本市场加入其全球化配置範围提供指数参考。MSCI新兴市场指数和全球市场指数是国际资本市场重要的参考标的。

  外资9月料有139亿美元流入

  截至2017年12月,全球约有1.9万亿美元的基金追蹤MSCI新兴市场指数,3.7万亿美元的基金追蹤MSCI全球市场指数。MSCI纳入A股后,有望在短期内吸引大量美元资金投入以人民币计价的A股。在9月达到的5%权重的情况下,将为A股市场带来约139亿美元的资金海外流入,届时中国在MSCI新兴市场指数中的权重将提升至27.6%,其中A股佔0.73%。

  长期而言,基于两地股市「互联互通」机制的新框架并按照目前股票市值计算,如果A股完全纳入MSCI新兴市场指数(即纳入指数因数=100%,静态估计,而且不含中等市值股票),将为A股市场带来约2,432亿美元的资金海外流入,中国的权重也将大幅提升至36.4%,其中A股权重为12.8%。

  随未来A股市场的不断成熟以及政策及市场情况的不断完善,下一步A股纳入MSCI新兴市场指数的进程可能除了增加当前仅为5%的流通市值纳入因数以外,也将考虑加入中等市值股票。(本文有删节)

  本文为作者个人观点,其不构成且也无意构成任何金融或投资建议。本文任何内容不构成任何契约或承诺,也不应将其作为任何契约或承诺。■题为编者所拟。本版文章,为作者之个人意见,不代表本报立场。

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